Методы оценки инвестиционного портфеля

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Методы оценки инвестиционного портфеля». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

После того, как инвестор определился с целями, необходимо приступить непосредственно к формированию инвестиционного портфеля. Для это нужно выбрать среди многих проектов наиболее эффективные.

Для этого используют специальные методы оценки, которые дают возможность среди нескольких вариантов выбрать наиболее оптимальный. Методов существует много, они довольно просты, и каждый может сделать расчет самостоятельно.

При этом инвестор выбирает, какой из них лучше использовать в той или иной ситуации. Часто их комбинируют и используют несколько методов оценки. Мы же рассмотрим самые популярные.

Основные методы оценки инвестиционного портфеля

Такой метод исследования наиболее часто используется инвесторами. Он довольно сложный и часто требует привлечение специалистов узкого профиля, аналитиков и так далее.

Суть этого метода заключается в комплексном исследовании. Изначально анализируется состояние экономики и политическая ситуация внутри страны, графики с экономическими показателями и их фото. Это позволяет понять, насколько благоприятной на данный момент является ситуация для вложения средств, возможны ли долгосрочные контракты и какие риски при этом могут возникать.

Далее производится изучение отраслей экономики с целью выявления направлений, наиболее благоприятных для вложения средств. Берутся во внимание развивающиеся отрасли, которые могут обеспечить хороший и быстрый доход, без особого риска. Часто встречается государственная поддержка определенных отраслей, это дает определенные гарантии и увеличивает привлекательность определенной галузи.

На заключительном этапе производится анализ непосредственно субъектов хозяйственной деятельности. Изучается финансовое состояние компаний, котировки их акций, проверяется информация о собственниках, деловая репутация и много другое.

Это дает возможность определиться окончательно с кандидатами в объекты инвестирования и начать подготовительный процесс.

При использовании этого метода оценкa рискa инвестиционного портфеля основывается на расчете приведенного эффекта. Он вычисляется по формуле как отношение размера первоначальной инвестиции к величине дисконтированного чистого дохода за расчетный период.

Инструкция расчета предполагает использование формулы:

PV = FV/(1+r)п

NPV = ? PV-I

Где:

• PV – общий размер дисконтированного дохода:
• FV- объем инвестиций;
• r – дисконтированный коэффициент;
• n – количество лет;
• NPV – приведенный чистый эффект.
• Исходя из расчета:
• NPV > 0 — то проект необходимо принять;
• NPV
• NPV = 0 — о проект не убыточный, но и не прибыльный.

Видео в этой статье Вам поможет.

6) TWR (Time-Weighted rate of return)

Взвешенная по времени доходность (TWR) — инвестиционный показатель, отражающий доходность портфеля, которая, в отличие от взвешенной по деньгам доходности (MWR), не зависит от изымания денег или пополнения портфеля, так как это не должно влиять на оценку эффективности работы управляющего портфелем (он, как правило, не может влиять на решения клиента внести и изъять деньги из упраления).

• Доходность, рассчитанная по данному методу является стандартном в финансовой отрасли и в абсолютном большинстве случаев вы видите именно ее.

11 способов расчета доходности инвестиционного портфеля

Следующие 3 метода относятся к приближенным к TWR и могут иметь погрешность при расчёте, но позволяют очень быстро оценить примерную доходность.

7) Метод подстановки индекса

Процедура расчета взвешенной по времени доходности наиболее полно повторяет расчет доходности индекса и, следовательно, дает возможность использовать его в качестве бенчмарка. Поэтому, если точная оценка TWR недоступна, доходность бенчмарка (индекса) можно использовать для оценки стоимости портфеля на дату движения денежных средств.

Рассчитывается по формуле TWR, но доходность портфеля во время денежного потока оценивается по доходности бенчмарка (индекса).

• Данный метод не подходит для оценки доходности, если есть сильные расхождения с бенчмарком.

8) Метод регрессии

Метод регрессии является более широким, нежели метод подстановки индекса, т.к. учитывает риск портфеля (бету).

Рассчитывается по формуле TWR, но доходность портфеля во время денежного потока оценивается по доходности бенчмарка (индекса), с корректировкой на риск портфеля (бету).

• Данный метод не подходит для оценки доходности, если есть сильные расхождения с бенчмарком.

9) Тест аналитиков

Рабочая группа Британского общества инвестиционных аналитиков (SIA, 1972) предложила ещё один метод, основываясь на своём обнаружении, что отношение MWR портфеля к условному фонду (или индексу) приблизительно соответствует отношению TWR портфеля к условному фонду (или индексу).

10) Метод BAI (или связанный IRR)

Институт банковского администрирования (BAI, 1968) предложил альтернативный гибридный подход, который, по сути, связывает простые внутренние нормы прибыли (IRR).

• Из-за трудностей в расчете IRR, этот метод не является популярным и практически неизвестен за пределами США.

Для расчёта связанного IRR, перемножают доходности, рассчитанные по простому IRR за каждый период времени.

11) Связанный модифицированный метод Дитца

Альтернативой модифицированному методу Дитца является связывание модифицированных доходностей Дитца за более короткие периоды. Связанный модифицированный метод Дитца классифицируется как метод, взвешенный по времени, но, в отличие от истинного TWR, он не дает тех же результатов, т.к. TWR делает оценку непосредственно после каждого денежного потока.

Диверсификация — это стратегия по управлению рисками при инвестировании на бирже. Риск для инвестора — это ситуация, при которой он либо не получает ожидаемую доходность от своих вложений, либо теряет часть самих этих вложений, потому что биржевая цена его активов упала. Диверсификация помогает снизить такие риски за счет того, что инвестор вкладывает деньги не в какой-то один актив, а собирает портфель из множества разных биржевых инструментов, которые мало связаны друг с другом. Тогда, даже если одна из бумаг инвестора упадет в цене, другие с большой вероятностью будут расти — и доходность по ним в итоге перекроет возникшие убытки. Но диверсификация — это не просто покупка ценных бумаг разных компаний. Например, портфель не будет диверсифицированным, если в нем есть только акции Газпрома, Total и Chevron, потому что хоть это компании из трех разных стран, но все они относятся к одной отрасли — нефтегазовой. Если цена на нефть упадет, то у инвестора подешевеет весь портфель. Правильная диверсификация портфеля предполагает покупку бумаг компаний из разных стран и из разных секторов экономики — тогда есть вероятность, что они не будут одинаково реагировать на одни и те же события и синхронно расти или падать.

Главное — определить свою цель инвестирования. Это может быть покупка квартиры, оплата образования детей или получение пассивного дохода на пенсии. Так вы поймете, какой капитал вы хотите получить по итогу ваших инвестиций и сколько времени займет его формирование. А еще станет ясно, на какой уровень риска ради этого вы готовы пойти.

Например, инвестору 30 лет и он решил начать инвестировать, чтобы сформировать фонд пассивного дохода для будущей пенсии. Тогда впереди у него около 25—30 лет, поэтому он может составить основную часть своего портфеля из акций, которые на таком отрезке времени показывают хорошую доходность. И даже если на короткой дистанции эти акции потеряют в цене, у инвестора будет достаточно времени, чтобы дождаться их восстановления и дальнейшего роста.

Да, инвесторы уже давно пытаются найти идеальный портфель, который обеспечит минимальные риски и высокую доходность. Но в реальной жизни узнать, какой инвестиционный портфель окажется наиболее подходящим на следующие пять лет, можно только спустя эти пять лет: в экономике постоянно происходит много того, что невозможно предсказать. Поэтому не стоит тратить время на поиски идеально сбалансированного портфеля — лучше собрать тот, что больше всего подходит вашим текущим задачам, и начать инвестировать с ним. Чтобы вы понимали, на что ориентироваться, расскажем о нескольких самых популярных типах сбалансированных портфелей.

Всё описанное ниже не является инвестиционной идеей или предложением купить именно эти финансовые инструменты.

Урок № 44. Как собрать универсальный инвестиционный портфель?

Обычно портфельное инвестирование противопоставляют трейдингу, имея в виду, что настоящий инвестор не спекулирует на купле-продаже одного инструмента, а покупает сразу несколько бумаг, которые в идеале уравновешивают динамику друг друга: когда одни падают, другие растут.

Однако на бирже можно купить акции не конкретных компаний, а фондов, которые вкладываются сразу во много компаний, — ETF. Поэтому сегодня ваш портфель может состоять из одного такого инвестиционного инструмента. В США популярны долгосрочные портфели из 2—3 ETF, которые покрывают сразу все основные классы активов.

Ключевой вопрос для начинающего инвестора: как подобрать такой чудесный портфель, чтобы он защищал от падений рынка и при этом приносил хорошую прибыль? Над этой задачей экономисты и инвесторы бьются уже не одно десятилетие, и они могут предложить несколько рецептов.

Все портфели индивидуальны и должны соответствовать риск-профилю инвестора. Но есть универсальный портфель, который дает оптимальное соотношение доходности и риска. И здесь мы приходим к термину asset allocation. Устойчивого перевода на русский язык он не имеет, но им принято обозначать стратегию формирования портфеля инвестора, в котором капитал распределен по видам биржевых активов. Не вдаваясь в детали, можно описать этот теоретический «идеал» таким образом: в него входят все существующие в мире активы ровно в тех долях, в которых их расставил сам рынок.

То есть те компании, которые стоят дорого, объективно должны занимать большую долю в портфеле, потому что коллективный разум инвесторов их туда поставил. Другой пример: если доля США в мировых активах составляет около 56%, то именно столько доллар должен занимать в универсальном портфеле. Аналогично с золотом: если его в мировых активах около 10%, то выше этого лучше не подниматься.

Долгосрочные пенсионные портфели от Vanguard почти целиком составлены не просто из ценных бумаг США, а из акций. Общая доля американских и зарубежных (европейских, азиатских, латиноамериканских) облигаций — около 10%. Это готовый рецепт для тех, кто составляет портфель на десятилетия.

Американцам, которым до пенсии остается пять лет, Vanguard предлагает другую формулу. Во-первых, доля иностранных (не американских) бумаг приближена к 30%. Это понижает валютные риски портфеля для будущих пенсионеров. Во-вторых, доля всех акций, включая надежные американские, составляет только 57%. Иначе говоря, упор сделан на американские компании и бумаги американского правительства.

Самый легкий способ собрать универсальный портфель — это купить два ETF или БПИФа с максимально широкой диверсификацией по странам и валютам. Например, соединить FXWO (акции всех стран мира) и SBRB (рублевые облигации) в пропорции 30/70, 50/50, 70/30 — в зависимости от того, как долго собираетесь их держать (чем срок дольше, тем облигаций меньше).

Чтобы повторить «вечный» портфель Брауна, нужно будет добавить к акциям и облигациям фонд на золото, например FXGD, выделив ему четверть общего портфеля (при этом долю двух предыдущих активов придется, понятно, сократить). Еще четверть инвестиций можно разместить на банковском депозите. Это близкий аналог коротких облигаций — четвертого компонента в стратегии Брауна.

Если решили собрать своими силами «всепогодный» портфель Рэя Далио, придется потрудиться. Депозиты займут 40%, фонд облигаций — 15%, фонд на акции — 30%. На фонд золота нужно выделить 7,5%. Оставшиеся 7,5% можно вложить в акции сырьевых компаний РФ, например «ЛУКОЙЛа», «Газпрома», «Норникеля», «Северстали», «Фосагро», «Русагро», которые придадут динамики за счет привязки к ценам на нефть, газ, металлы, удобрения и сельхозтовары.

Как сформировать инвестиционный портфель

Инвестиционный портфель может включать в себя:

1. Акции (то есть, эмиссионные ценные бумаги, которые закрепляют права владельца получать часть прибыли акционерного общества, участвовать в управлении им, иметь право рассчитывать на часть имущества которая останется после ликвидации акционерного общества.

Акции бывают обыкновенными (за одну акцию дается один голос на собрании акционеров, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества, их размер определяется на совете директоров предприятия, а затем его рекомендуют общему собранию акционеров, которое может лишь уменьшить размер выплат, но не увеличить их) и привилегированными (то есть, дивиденды по таким акциям выплачиваются раньше, чем для держателей обыкновенных акций, а если по каким-то причинам не выплачиваются, то акционер имеет право голоса на общем собрании).

2. Облигации. Они являются эмиссионными долговыми ценными бумагами, владельцы которых могут получить от эмитента облигации в оговоренный срок номинальную стоимость этой облигации (в деньгах или в ином эквиваленте), либо некоторый процент от стоимости облигации (купонный доход), либо дисконтный доход (то есть, разницу между стоимостью, по которой облигация была куплена, и стоимостью погашения этой облигации).

Существуют государственные облигации (иначе их называют суверенными), выпущенные органами власти, чтобы покрыть бюджетный дефицит, и гарантированные правительством, муниципальные облигации (их выпускают городские или местные власти как займ на финансирование разных проектов под залог муниципальной собственности), а также корпоративные облигации.

3. Фьючерсы, то есть, обязательства приобрести или продать некоторый актив (ценные бумаги, валюты, товары или процентные ставки) в определенном количестве в определенный срок по заранее оговоренной цене (все эти параметры указываются в спецификации биржевого контракта). В роли гаранта сделки выступает биржа, берущая с продавца и покупателя страховой депозит.
4. Недвижимое имущество. Недвижимость, которая может войти в инвестиционный портфель, может различаться по уровню рентной доходности, по степени рисков, по темпам роста капитализации и пр. Можно инвестировать в жилую, коммерческую, гостиничную и прочие виды недвижимости. Инвестор может получать доход от аренды или от перепродажи объекта.

Инвестиции в недвижимость имеют высокий потенциал роста капитализации объекта и отличаются низким уровнем рисков.

3. Бизнес (то есть, совокупность материальных и нематериальных активов бизнеса, системы сбыта и поставок, клиентской базы, закрепленного за предприятием персонала, технологии и патенты, бренд и маркетинговая концепция).
4. Прочие активы.

Цель инвестиционного портфеля состоит в том, чтобы максимально увеличить количество денег, которое есть у собственника: то есть, заработать определенную сумму (накопить на машину или квартиру, на обучение ребенку или на собственную безбедную старость) или в несколько раз увеличить капитал. А может быть, собственник портфеля ставит себе целью иметь регулярный небольшой доход от торговли ценными бумагами или от хранения средств на банковском депозите.

В любом случае, в зависимости от цели инвестиционного портфеля необходимо подобрать правильные инструменты в верных пропорциях. Нужно учитывать, сколько денег хочется заработать, на какой срок деньги будут вложены, какой уровень риска является приемлемым для инвестора и пр.

Но прежде, чем продолжить, давайте остановимся на понятиях «трейдер» и «инвестор».

Трейдер, как и инвестор, могут приобретать и продавать акции, благодаря этому получая прибыль. Хоть суть таких видов деятельности и схожа, эти понятия различаются.

Трейдер получает прибыль благодаря тому, что цена на ценные бумаги с течением времени может повышаться или понижаться. То есть, трейдер может купить ценные бумаги по низкой цене, а затем либо продать их, когда они подорожают, либо дождаться дальнейшего роста их стоимости (и вовсе не обязательно, что цена продолжит расти). Таким образом, трейдер может либо заработать (быстрее чем инвестор), либо также быстро все потерять после неудачной сделки.

Трейдеру нужно опираться как на технический анализ рынка для того, чтобы спрогнозировать изменения в котировках ценных бумаг и решить, когда и какую сделку необходимо совершить. Также трейдер должен хорошо разбираться в текущей экономической ситуации, регулярно читать новости компаний, с ценными бумагами которых он работает, а также рыночные и отраслевые новости. Чтобы стать профессиональным трейдером, нужно сперва получить специальную лицензию, которую выдает Банк России.

Трейдер может работать на себя, вкладывая собственные деньги в покупку ценных бумаг, или трудиться на какую-то организацию (банк, инвестиционную компанию, фонд) и получить только определенную долю прибыли, полученной в результате сделок. Преимуществом работы на организацию является то, что риск в случае неверно принятого решения ложится на работодателя, а не на самого специалиста, который в этом случае будет рисковать лишь собственной репутацией. А вот независимый трейдер в случае получения убытков будет нести ответственность (в том числе, материальную) в одиночку.

Инвестор вкладывает средства в ценные бумаги. Он получает доход благодаря дивидендам и росту стоимости ценных бумаг. Как правило, акции покупаются инвестором на срок от одного года и выше, то есть, инвестор осуществляет меньшее число сделок, чем трейдер. Но и рискует инвестор меньше за счет того, что акции в долгосрочной перспективе, как правило, дорожают.

Инвестор приобретает активы исходя из их относительной стоимости (то есть, в ходе изучения мультипликаторов он делает вывод о том, не являются ли ценные бумаги недооцененными или, напротив, переоцененными). Для инвестора важна оценка перспектив предприятия, в которое он хочет вложить свои деньги, исходя из данных о его текущей финансовой деятельности, чтобы принять решение об инвестировании.

Как правило, получить доход от владения инвестиционным портфелем можно благодаря

• росту курсов ценных бумаг в портфеле (портфель роста);
• получению дивиденда по акциям;
• получению купонного дохода по облигациям.

В портфеле роста находятся акции с растущей курсовой стоимостью, за счет чего увеличивается капитал инвестора. Выплата дивидендов для владельцев таких портфелей отходит на второй план: самым главным является быстро нарастить инвестируемый капитал в долгосрочной перспективе.

Если портфель рассчитан на получение дивиденда по акциям, то следует учесть, что ставки налога на прирост капитала в случае получения дивидендов ниже, чем в случае работы с облигациями. Однако такое инвестирование является более рискованным, поскольку дивиденды, как правило, выплачиваются только если дела у компании, выпустившей акции, идут хорошо.

Купонный доход по облигации (иначе — процентная ставка по купону) означает определенную установленную эмитентом величину денежного вознаграждения, которую инвестор получит за определенный отрезок времени. Купоны бывают постоянными (их размер не меняется), фиксированными (прибыль определяется согласно договору и не меняется в зависимости от колебаний валютного курса), переменными (эмитентом оглашается ставка на ближайший купонный период), индексируемыми (номинальную стоимость пересчитывают в зависимости от величины индексов, которыми могут быть размер инфляции, цены на нефть, золотой стандарт и пр., прибыль зависит от изменений номинала), нулевыми (ставка облигации является нулевой, доход при этом получается за счет разницы между номиналом облигации и ценой, по которой инвестор ее приобрел).

По этому параметру выделяются три ключевых типа инвестиционных портфелей:

• долгосрочные;
• среднесрочные;
• краткосрочные;

Долгосрочные портфели формируются обычно на срок от пяти лет и ориентируются на получение дохода за счет процентов и дивидендов. Деньги инвестора вкладываются не в ценные бумаги, а в сам бизнес, которым были выпущены эти ценные бумаги. В основе данного типа портфелей лежат акции перспективных компаний, а также долгосрочные активы. Инвестиционная привлекательность для таких ценных бумаг является более важным критерием отбора, чем степень их ликвидности.

Среднесрочные портфели формируют, как правило, на срок от года до трех или до пяти. В такие портфели, как правило, дивидендные акции, акции биржевых фондов, облигации и другие активы. Собственник портфеля данного вида получает прибыль как за счет дивидендов, так и за счет возможного повышения стоимости тех активов, которые включены в портфель.

Краткосрочные портфели формируются на один или два года. Активы, входящие в состав портфеля данного вида, должны иметь возможность быстро монетизироваться, поэтому им следует быть в достаточной мере ликвидными. Такими активами могут быть акции роста, краткосрочные облигации, а также ряд производных финансовых инструментов, в том числе опционы и фьючерсы.

Что такое инвестиционный портфель ценных бумаг и как его составлять

Портфели роста подразделяются на:

• портфели простого роста (курс ценных бумаг, входящих в состав портфеля, растет, дорожает и сам портфель);
• портфели высокого роста (в такой портфель, как правило, входят ценные бумаги быстрорастущих компаний);
• портфели умеренного роста (такие портфели состоят из ценных бумаг, эмитентами которых являются известные организации, с устойчивым ростом);
• портфели среднего роста (они сочетают инвестиционные свойства двух предыдущих разновидностей портфелей, гарантируя средние темпы прироста капитала и умеренные риски).

Портфели дохода подразделяются на:

• портфели постоянного дохода (высоконадежные ценные бумаги в составе портфеля приносят средний доход с минимальным риском);
• портфели высокого дохода (активы с высокой доходностью обладают, тем не менее, значимым уровнем риска);
• комбинированные портфели (часть активов приносит прибыль благодаря росту в цене, а другая — за счет получения дивидендов и процентов; если стоимость части активов снизилась, это можно компенсировать при условии роста ценности других составляющих портфеля).

Инвестиционные портфели классифицируются по многим характеристикам, мы рассмотрим самые важные. Прежде чем приступить к формированию портфеля, определяем для себя основные параметры.

Определяемся с целями

Поставленных целей может быть великое множество, приведем самые понятные:

1. Достижение доходности выше, чем по банковскому депозиту, защита от инфляции. Поставленная таким образом цель говорит о том, что вы являетесь консервативным инвестором, не склонны к риску, надежность инвестиций цените выше доходности. Ваш портфель должен быть собран из надежных государственных ценных бумаг, акций и облигаций крупных стабильных компаний.
2. Долговременное инвестирование с целью увеличения капитала. Такие цели ставит перед собой умеренный инвестор, который старается сохранить баланс между риском и доходностью, но проявляет разумную инициативу. Большую часть портфеля здесь занимают ценные бумаги крупных и средних надежных компаний, и для надежности присутствует небольшая доля государственных ценных бумаг.
3. Возможность быстрого роста вложенных средств. Это цель агрессивного инвестора, которого не пугает высокий уровень риска, он стремится и способен получить высокую доходность. Такой инвестор готов принимать быстрые и рискованные решения ради получения высокой прибыли. Портфель собран из высокодоходных акций, «недооцененных» акций небольших подающих надежды компаний, венчурных компаний.

Есть инвесторы, которые сформировав портфель, забывают про него. Такой метод управления называется пассивным, при этом вкладчик рассчитывает на определенный небольшой доход, хотя состав портфеля остается практически неизменным.

Для получения максимальной прибыли портфелем надо активно управлять: мониторить ситуацию на рынке бумаг, приобретать выгодные, избавляться от тех, которые падают в цене. При таком методе управления состав портфеля меняется часто и заметно в зависимости от тенденций рынка.

На рынке предлагаются готовые инвестиционные портфели, составленные из ценных бумаг, подобранных по определенным критериям. Они собираются в соответствии с поставленными задачами и принципами. Например, это стратегии от самых известных личностей в сфере инвестиций.

Некоторые сервисы предлагают готовые решения для создания индивидуального инвестиционного портфеля. Среди услуг:

• настраиваемые параметры доходности и уровня защиты;
• доходность до 35 % годовых;
• защита капитала;
• отсутствие человеческого фактора при создании и т. д.

Портфель составляют так, чтобы коллапс, произошедший в одной компании или отрасли, не привёл к существенным убыткам инвестора. Чтобы этого добиться, есть два пути. И оба действенные.

Диверсификация активов по секторам экономики. В портфеле лучше иметь бумаги со слабой корреляцией, то есть динамика их котировок между собой практически не связана. Например, вы хотите положить в портфель акции «Татнефти» и «Газпрома». Эти компании относятся к одной отрасли — нефтегазовой, а значит если случится кризис, то цены акций обеих компаний могут упасть. Это лучше, чем если бы у вас были акции только одной компании, однако портфель у вас получится слабодиверсифицированный — это рискованные вложения.

А если вы положите в портфель бумаги, например, «Яндекса», «Лукойла» и «Сбера», то это уже будет более диверсифицированный портфель. Эти компании принадлежат разным секторам, вероятность того, что просядут сразу все отрасли, крайне мала. Такие вложения более сбалансированы, а значит, менее рискованны.

То есть лучше купить, например, «Татнефть» и «Газпром», а не только «Газпром». А если добавить «Яндекс», «Сбер» и ВТБ, то будет ещё лучше.

Диверсификация (распределение) по классам активов. Капитал нужно распределять по разным классам активов — акции, облигации, драгметаллы и даже недвижимость. Цель — создать оптимальный для себя баланс рисков и доходности.

Таким образом, риск потерять вложенные деньги зависит:

• От типа активов — например, акции обычно более рискованны по сравнению с облигациями. Поэтому инвестор, чей портфель состоит в основном из облигаций, рискует меньше.

• От надёжности компаний — нужно учитывать риски компании, в которую вкладываются деньги, и снижать их, покупая акции и облигации разных компаний. Так, облигации какого-то неизвестного химзавода, находящегося где-то на краю света, более рискованные, чем облигации федерального займа (ОФЗ).

А ещё играют роль пропорции, в которых собран портфель.

Как собрать инвестиционный портфель: выбираем активы

Портфели разных инвесторов отличаются — «состав» зависит от того, насколько их владельцы готовы рисковать. Подбирая инструменты в портфель, обязательно нужно учитывать не только потенциальную доходность, но и возможные риски.

Перед тем как начать инвестировать, надо определиться, на какие риски вы готовы пойти. Например, готовы ли вы рискнуть всеми деньгами, или можете смириться максимум с 15−20 % убытков, или вообще не хотите терять ничего.

То, на какой риск готов пойти инвестор, определяет его инвестиционный профиль. А от этого профиля зависит и состав портфеля:

• Консервативный профиль — портфель таких инвесторов состоит из самых безрисковых активов. В основном это надежные облигации. Акций в таком портфеле будет немного (примерное соотношение 80/20), все они принадлежат крупным стабильным компаниями. Возможная прибыль от таких инвестиций составит 5−10 % годовых.

• Умеренный профиль — такие инвесторы готовы к небольшому риску. Их портфель содержит уже больше акций (обычное соотношение примерно 50/50), причем они могут быть и из более рискованных отраслей. Прибыль такого портфеля может составлять 10−15 %.

• Агрессивный профиль — это инвесторы, которые готовы рисковать. В их портфеле в основном только акции. Примерная доходность может составить 15−25 %.

Нет классического портфеля. У каждого инвестора он свой и зависит от конкретных целей и требований.

Основная ошибка, из-за которой инвесторы-новички могут остаться недовольны своим результатом, — неправильная постановка финансовой цели и сроков. Чаще всего они ставят размытую цель вроде «хочу получить больше, чем вложил».

Нужно, чтобы сначала была цель. Ведь фактически все средства в конечном итоге нужны именно для достижения этой цели: например купить машину, оплатить образование, обеспечить финансовую подушку. Начинать инвестировать нужно только после того, как будет определена цель.

Если вы только начинаете инвестировать, то не стоит сразу ставить глобальные цели. Лучше выделить небольшую сумму на «эксперименты», чтобы попробовать простые инструменты. А уже потом поставить конкретные материальные цели и вложить больше денег.

После того как вы поставили цель, можно рассчитывать сроки, необходимые для её достижения. Это тоже важно. Например, срок на покупку нового автомобиля — год, а на финансовую подушку к пенсии — 15 лет. От сроков зависит, какими активами наполнять инвестпортфель. Чем длиннее период, тем больший процент ценных бумаг можно держать в акциях: даже если они подешевеют в какой-то момент, будет время на то, чтобы дождаться их повторного роста.

Но если вы понимаете, что скоро вам понадобится какая-то сумма из вложенных инвестиций, то в портфеле должны лежать более низкорисковые инструменты. А иначе появится вероятность не получить ту самую необходимую конкретную сумму.

Под каждую финансовую цель имеет смысл составлять свой портфель.

Теперь на основании рекомендаций, описанных здесь, стоит попробовать собрать свой первый портфель. Нужно выбрать перспективные акции или облигации и определить пропорции между ними. Это непростая задача, поэтому можно прибегнуть к помощи готовых решений.

Рекомендации робота-советника. Если вы пока не уверены, что всё сделаете правильно, то воспользуйтесь рекомендациями робота-советника из приложения ВТБ Мои Инвестиции. Это бесплатный сервис, который подберёт вам персональный портфель ценных бумаг и будет давать подсказки о том, как им управлять.

Чтобы подключить робота-советника, нужно заполнить простую анкету и ответить на несколько вопросов. По ней робот-советник определит инвестиционный профиль и предложит оптимальный портфель. Какие бумаги выбрать — рекомендуют аналитики банка, а робот-советник определяет подходящие для вас пропорции между ними. Соглашаться или нет с рекомендациями робота — решать вам.

Можно составить несколько портфелей — для разных целей. Минимальная сумма, которая позволит собрать защищенный портфель, — 50 000 ₽.

БПИФ — биржевые фонды. Это уже готовый диверсифицированный портфель активов, который торгуется на бирже в форме инвестиционных паёв. В его состав могут входить акции, облигации и другие ценные бумаги. Поэтому, инвестируя в БПИФ, вы инвестируете сразу во множество компаний, находящихся в его составе.

Можно выбрать как консервативные фонды, доходность которых почти такая же, как у банковских вкладов, например VTBM, так и более агрессивные, которые инвестируют только в акции, например VTBX. Начать инвестировать можно с одного пая.

Подойдёт, если вы пока не готовы вложить 50 000 ₽ или вам хочется максимально легко инвестировать.

Облигации. Если вы не готовы к тому, чтобы собирать портфель прямо сейчас, то можно начать с приобретения облигаций надежных банков, например ВТБ. Так вы в любом случае заработаете больше, чем на простом вкладе. А заодно это поможет вам приобрести инвестиционную практику.

Со временем к уже имеющимся облигациям в своем портфеле вы можете добавить другие активы, например акции.Так вы будете постепенно формировать свой портфель.

Инвестиционные облигации. Если ставки обычных облигаций не впечатляют, то можно купить инвестиционные облигации. В конце их срока обращения вы получите назад вложенные деньги. А вот какая будет прибыль — неизвестно. Она может оказаться нулевой, но может и существенно превышать доход по депозиту, например, на 8−10 %.

Доход от инвестоблигаций зависит от выполнения условий: например, если определённая ценная бумага вырастет в цене, то вы получите прибыль. А если она упадёт, то дохода не будет. Тогда вы получите только те деньги, что заплатили за облигации.

Список актуальных облигаций можно посмотреть в приложении ВТБ Мои Инвестиции, раздел «Биржа» → «Размещения».

• Как открыть брокерский счёт
• Что такое акции и как на них заработать
• Что такое облигации
• Что такое дивиденды
• ИИС: как инвестировать и получать гарантированный доход
• Есть свободные 10 000 ₽ ежемесячно — во что инвестировать
• Всё про ОФЗ: как выбрать и заработать
• Как выгодно покупать валюту через брокера

Вы уверены, что хотите удалить ваш вопрос?

• Как устроен ПИФ и зачем он нужен
• Тест: «Какой вы инвестор»
• Как выбрать ПИФ и управляющую компанию

Одной из важнейших базовых концепций финансового менеджмента является концепция временной ценности денег. Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной ценности денег, используются в различных разделах финансового менеджмента при принятии решений о покупке или продаже финансовых активов, о вложениях в те или иные инвестиционные проекты и пр.

Логика финансовых вычислений с учетом временной ценности денег состоит в следующем. Предположим, что в настоящий момент бизнесмен располагает определенной суммой Р V ( present value ) . Он может вложить эту сумму в бизнес или ценные бумаги, может дать в долг, вложить в банк. По прошествии определенного времени он рассчитывает получить большую сумму FV ( future value ) . Результат его действий (эффект) может быть оценен при помощи получаемого абсолютного прироста стоимости:

Денежный поток представляет собой распределенные во времени притоки и оттоки средств предприятия, размеры которого зависят от объема продаж, величин дебиторской и кредиторской задолженности, пополнения запасов, структуры капитала, дивидендной политики и т.п.

Общий денежный оборот предприятия складывается в процессе движения средств, обслуживающих самые разнообразные хозяйственные операции по всем направлениям финансово-хозяйственной деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой. В сферу деятельности финансового менеджера попадают, прежде всего, операции финансового и инвестиционного характера.

Центральная задача финансового менеджера – оценка целесообразности финансовых вложений. В основе оценки лежит сравнение прибыльности рассматриваемого варианта вложений с прибыльностью безрисковых и среднерискованных вложений. В качестве безрисковых обычно рассматривают вложения в государственные ценные бумаги, в качестве среднерисковой доходности – среднерыночную доходность.

Для проведения такой оценки необходимо учесть все затраты и доходы, связанные с рассматриваемым проектом. При этом обязательным является учет разновременности затрат и доходов, т.е. необходимо будущие поступления и расходы оценить с точки зрения текущего момента, для чего они должны быть дисконтированы. Если через n лет планируется доход c_n при ставке дисконтирования r, то настоящая стоимость этого будущего дохода согласно формуле (2.6) рассчитывается следующим образом:

Частный случай денежного потока, в котором денежные поступления в каждом периоде одинаковы по величине, носит название аннуитета . Если число равных временных интервалов ограничено, аннуитет называется срочным. В этом случае

С1=С2=…=С n =А.

Для оценки будущей и настоящей стоимости аннуитета можно пользоваться вышеприведенными формулами, вместе с тем благодаря специфике аннуитетов, заключающейся в равенстве денежных поступлений эти формулы могут быть существенно упрощены. Если в формулах настоящей и будущей стоимости денежного потока заменить C_t на А и вынести этот множитель за знак суммы, то под знаком суммы останется сумма первых n членов геометрической прогрессии. Применив известную из алгебры формулу, можно получить следующие упрощенные формулы для оценки аннуитета:

Управление рисками инвестиционного портфеля

Среди финансовых активов выделяются так называемым капитальные финансовые активы — акции и облигации. Именно с помощью этих инструментов формируется капитал фирмы, они являются одновременно и объектами, и способами реализации двух типовых финансовых процессов — мобилизации (с помощью эмиссии акций и облигаций привлекается капитал на долгосрочной основе) и инвестирования (в акции и облигации вкладываются свободные денежные средства как в долгосрочных, так и в краткосрочных целях).

Применительно к акциям первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке в рамках фундаменталистского подхода связывают с именем выпускника Гарвардского университета Дж. Уильямса ( John В. Williams ), который в своей докторской диссертации, написанной в 1937 г., предложил в качестве одного из инструментов для работы на рынке ценных бумаг модель оценки акций, основанную на дисконтировании дивидендов, выплачиваемых в денежной форме:

Анализ научной литературы показывает, что нет единой стройной классификации рисков. Возможно, подобная ситуация является следствием того, что классификация рисков в каждой из экономических областей (планирование, страхование, ценные бумаги, финансы и т.д.) осуществляется, исходя из присущих данной области конкретных целей и решаемых задач. Так, например, выделяют два вида риска: неизбежный риск, который можно заранее учесть и переложить на плечи страховых компаний, заключив с ними договоры страхования имущества, и тот, который связан с неизбежной неопределенностью самого процесса бизнеса.

Впервые классификация предпринимательских рисков представлена в трудах Дж. Кейнса. Он отмечал, что в экономической сфере целесообразно выделять три основных вида предпринимательских рисков:

1) риск предпринимателя или заемщика , который связан с его сомнениями, удастся ли действительно получить ту выгоду, на которую он рассчитывает;

2) риск кредитора , который связан с сомнением в обоснованности оказанного доверия в случае преднамеренного банкротства или попыток должника уклониться от выполнения собственных обязательств;

3) риск инфляции , который связан с возможным уменьшением ценности денежной единицы и позволяет сделать вывод о том, что денежный заем всегда менее надежен, чем реальное имущество.

В настоящее время в предпринимательской деятельности выделяют самые разные виды рисков. Основаниями их классификации могут служить:

• причины, или факторы (род опасности), вызывающие неблагоприятные события;
• уровень возникновения (национальные и международные; микро и микроэкономические);
• объекты, на которые направлены риски;
• время возникновения;
• характер учета;
• характер последствий;
• сфера возникновения и др.

С позиции финансового менеджмента наиболее важными являются: валютный; внешнеэкономический; имущественный; инвестиционный; инфляционный; коммерческий; кредитный; курсовой; неакцепта; неплатежа; несбалансированной ликвидности; финансовых потерь и др. Основным проявлением финансовых рисков для предприятий является угроза банкротства.

В условиях определенности при выборе альтернативы анализируется так называемый вектор решений f:

f(A1)		где Ai – i -й альтернативный вариант решений; f ( Ai ) – значение критерия, отражающего степень достижения цели при реализации i -й альтернативы.
…
f(Ai)
…
f(Am)

Выбирается та альтернатива А*, которой соответствует максимальное значение критерия:

Инвестиционный портфель (англ: invest portfolio) – это совокупность активов (акции, облигации, фьючерсы, и т.д.), удовлетворяющих требуемому уровню доходности и риска. Как правило, инвестор нацелен на максимизацию доходности при снижения риска. В портфель могут входить различные классы активов: ценные бумаги (акции, облигации, депозиты, фьючерсы), недвижимость, бизнес, каждый из которых имеют свою оценку риска доходности.

«Если хотите иметь друга на Уолл-стрит — заведите собаку»
Карл Айкан

Доходность стоимости портфеля: -40% за 5 лет (S&P 500 47%)

Дивидендная доходность его фонда IEP: 16,47% в год

Капитализация: 18 003 125 000$

Карл Айкан – один из известнейших инвесторов-рейдеров (более мягко инвестор-активист). Основной капитал сделал на скупке контрольных пакетов компаний, вхождение в совет директоров и изменение всей внутренней политики компании. Например, он принуждал руководство принимать невыгодные для развития компании решения: обратный выкуп акций по повышенной цене (buy back), сокращение персонала, расходов, продажа активов и части бизнеса. Это создавало всплеск денежного потока от операционной деятельности (CF) и увеличивало инвестиционную привлекательность акций на фондовом рынке.

В настоящее время в портфель входят 19 компаний, 53% занимает фонд Icahn Enterprises LP (IEP).

Тикер	Название	Капитализация в млн.	Доля в портфеле %
IEP	Icahn Enterprises L.P.	9,541.1	53.0%
CVI	CVR Energy, Inc.	1,176.9	6.5%
HPQ	HP Inc.	1,092.0	6.1%
HLF	Herbalife Nutrition Ltd.	1,027.2	5.7%
OXY	Occidental Petroleum Corporation	1,026.3	5.7%
CZR	Caesars Entertainment Corporation	772.3	4.3%
LNG	Cheniere Energy, Inc.	675.2	3.8%
NWL	Newell Brands Inc.	580.4	3.2%
XRX	Xerox Holdings Corporation	444.3	2.5%
CLDR	Cloudera, Inc.	431.2	2.4%

Доходность портфеля

Доходность стоимости портфеля: 67% за 5 лет (S&P 500 47%)

Макс. Убыток за год: -3,25%

Макс. Просадка (drawdawn) -11,98%

Капитализация: 5 039 633 000 $

Портфелем управляет его хеджевый-фонд Bridgewater, который управляет активами на сумму более 160 млр. $. Его портфель называется «всезонным» потому что нацелен на создание прибыли в различные фазы экономического цикла. Рассмотрим, какие активы создают доходность в различные этапы цикла:

1. Экономика растет (увеличение спроса). Акции развитых рынков растут, ↑ доходность облигаций развивающихся рынков растет ↑ корпоративные облигации ↑ биржевые товары ↑
2. Экономика падает (падение спроса). Доходность получается за счет облигаций с защитой от инфляции (такие есть в США) ↑ и государственных облигаций ↑.
3. Инфляция растет (деньги дешевеют). Облигации с защитой от инфляции растет ↑ облигации развивающихся рынков ↑ биржевые товары ↑.
4. Инфляция падает (деньги дорожают). Акции развитых рынков растут ↑ государственные облигации ↑.

В результате такой инвестиционной политике его портфель имеет следующие пропорции:

• 30% в акциях
• 40% в долгосрочных облигациях
• 15% в среднесрочных облигациях
• 5% в золоте
• 5% в товарных активах (commodities), металлы, сахар, рогатый скот, нефть и тд.

Такая стратегия направлена на диверсификации между различными классами активов, чтобы максимально сгладить и снизить колебания доходности.

ТОП 10 акций из портфеля Рэя Далио

Если сравнить портфель с другими инвесторами, то в нем наблюдается большая сглаженность в весах, чем у У. Баффета, К. Айкена или Б. Гейтса, у которых более 50% доминировал какой то актив. Как видно доля золота в портфеле выросла до 11,9% – это связано с кризисом и увеличением доли защитных активов. Также можно увидеть, что есть вложения в развивающиеся рынки ­ Бразилии (EWZ).

Тикер	Название	Капитализация в млн.	Доля в портфеле %
SPY	SPDR S&P 500 ETF Trust	918.6	18.2%
GLD	SPDR Gold Trust	600.6	11.9%
VWO	Vanguard International Equity Index Funds – Vanguard FTSE Emerging Markets ETF	465.5	9.2%
IVV	iShares Trust – iShares Core S&P 500 ETF	332.0	6.6%
TLT	iShares Trust – iShares 20+ Year Treasury Bond ETF	279.1	5.5%
LQD	iShares Trust – iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF	227.0	4.5%
EWZ	iShares, Inc. – iShares MSCI Brazil ETF	192.6	3.8%
IAU	iShares Gold Trust	176.0	3.5%
IEMG	iShares, Inc. – iShares Core MSCI Emerging Markets ETF	134.6	2.7%
HYG	iShares Trust – iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF	115.2	2.3%

Доходность портфеля за 12 лет

Доходность стоимости портфеля: 35,9% за 5 лет (S&P 500 47%)

Капитализация: 1 630 826 000$

Портфель Джорджа Сороса включает 83 акции из таких секторов как: финансы (16%), потребильские товары 1-й необходимости (12%), коммуникационные услуги (7,5%), здравоохранение (7,2%), недвижимость (6%), IT технологии (3,9%) и др. Ключевой актив – холдинг Liberty Broadband Corp (LBRDK), занимающий 35% в портфеле.

Тикер	Название	Капитализация в млн.	Доля в портфеле %
LBRDK	Liberty Broadband Corp	584.8	35.9%
VICI	VICI Properties Inc.	82.8	5.1%
DHI	D.R. Horton, Inc.	79.8	4.9%
PTON	Peloton Interactive, Inc.	79.5	4.9%
ATVI	Activision Blizzard, Inc.	65.4	4.0%
NLOK	NortonLifeLock Inc.	50.4	3.1%
TDG	TransDigm Group Incorporated	47.8	2.9%
GRFS	Grifols, S.A.	46.9	2.9%
XLU	The Select Sector SPDR Trust – The Utilities Select Sector SPDR Fund	44.3	2.7%
CYEUR	Cypress Semiconductor Corp	40.6	2.5%

Доходность портфеля

По степени риска, портфель может быть агрессивного, умеренного или консервативного типа.

К агрессивному типу относится портфель ценных бумаг с максимальной степенью доходности, но минимальной надежности. Это могут быть, например, акции молодых IT компаний с высоким потенциалом роста в краткосрочной перспективе. Этот тип портфеля наиболее высокодоходен, но очень рискован.

Такой портфель составляется из акций компаний-эмитентов с прозрачной дивидендной политикой по которым регулярно проводятся выплаты акционерам.

Формируя такой портфель следует учитывать следующие моменты:

1. Далеко не все компании выплачивают своим акционерам дивиденды. Причём этот факт вовсе не говорит о несостоятельности компании, просто такова их политика;
2. Различные эмитенты могут выплачивать дивиденды с различной периодичностью. Это «знаменательное» событие может происходить как раз в год, так и раз в полгода или даже каждый квартал;
3. Выплата, как правило, происходит с определённой задержкой. То есть дивиденды за 2019 год могут выплатить лишь в середине 2020;
4. Дивидендную доходность можно спрогнозировать. Для этого изучаются финансовые отчёты компании, анализируются заявления её руководства и т.п.

Помимо высокой дивидендной доходности следует обращать внимание на динамику курсовой стоимости покупаемых акций. Иначе может сложиться такая ситуация, что несмотря на высокий дивидендный доход в течение нескольких лет подряд, инвестор в итоге окажется в убытке за счёт того, что акции сильно просядут в своей цене.

Поэтому важно провести качественный технический и фундаментальный анализ акций рассматриваемых к покупке.

С момента создания блога я пробовал разные способы вложения денег, доступные через Интернет, и до сих пор продолжаю экспериментировать. Поэтому результаты моих инвестиций не всегда были удачными, но всё же полученный опыт позволяет улучшать показатели портфеля.

Моя инвестиционная цель — публичный портфель 10000$ к 2025 году.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия обязательно должно быть сбалансировано по целям действующей инвестиционной политики. Балансировка производится с учетом исторически сложившегося инвестиционного климата и основных аспектов конъюнктуры на инвестиционном рынке. Для того чтобы правильно выбрать тип портфеля, найти удовлетворительное сочетание риска и доходности объектов, чтобы настройка пакета принесла ожидаемый результат, используются специальные принципы формирования инвестиционного портфеля.

1. Принцип стратегической ориентации портфеля. Инвестиционная стратегия компании оказывает императивное воздействие на тип и состав пакета портфельных инструментов.
2. Принцип соразмерности объемов и структур портфеля и его источников. Ликвидность и устойчивость баланса каждого инвестора поддерживаются в результате применения настоящего принципа в нормативных границах.
3. Принцип оптимального соотношения доходности и риска инвестиций.
4. Принцип обеспечения оптимальной доходности и ликвидности.
5. Принцип достижения управляемости портфелем.
6. Принцип соответствия инвестиционного портфеля задействованным ресурсам.

Выбор инвестиционных инструментов – непростая задача. Принципы формирования инвестиционного портфеля как путеводные правила помогают в этом. Остановимся на четырех последних принципах, чтобы лучше понять предпосылки выбора типа и наполнения пакетными позициями. Каждый инвестиционный проект прямых инвестиций и каждый пакет ценных бумаг обладают соотношением доходности и риска. Менеджерская технология и искусство состоят в том, чтобы найти сочетание инвестиционных решений, для которых совокупное соотношение риска и доходности оказалось бы оптимальным. В этих целях используются специальные методы, применяя которые удается оптимизировать выбор средств. Один из них – применение альтернатив.

Принцип оптимизации ликвидности и доходности служит задаче сохранности вложений, показателей устойчивости и платежеспособности лиц, осуществляющих вложение средств. Управляемость выражается в исполнении тех регламентных процедур, которые вырабатываются как лучшие практики, закрепляются в руководящих предписаниях. Исполнение этих процедур надежно обеспечивает и удерживает на прогнозных уровнях три основных параметра: доходность и риск инвестиционного портфеля, а также его ликвидность. Последний принцип позволяет ограничить набор портфеля, если реальной ресурсной базы инвестора недостаточно. В завершение данного раздела приведем классификацию основных типов портфелей по четырем основным признакам.

Используя обозначенные выше принципы, инвестиционный портфель формируется с ориентиром на главную цель. Включая в него наименее рисковые и наиболее доходные объекты, обеспечивается реализация инвестиционной стратегии компании. Этапы формирования инвестиционного портфеля проходят через следующую очередность.

1. Определение типа портфеля, конкретизация главной цели по основным задачам набора пакетов согласно системе приоритетов, установленной инвестиционной политикой.
2. Определение приемлемого уровня риска пакетов. Выполняется предварительный анализ баланса и других финансовых условий инвестора. Выявляются его инвестиционные возможности и привлекательность внешней среды. Разрабатывается стратегия пакетного применения инвестиционных инструментов с заданием объемных и структурных критериев.
3. Переосмысление плана стратегических инициатив или полученного в его развитие плана стратегических мероприятий. Поиск на их основе потенциальных проектов для прямых инвестиций. Анализ рынка финансовых инструментов, фондового рынка, компаний конкурентов и потенциальных диверсификационных звеньев для развития бизнеса и формирования портфельных инвестиций.
4. Выбор инструментов и пакетное наполнение портфеля. В сравнительном режиме оценивается каждый реальный и финансовый объект. Используются методы ранжирования, финансового анализа, оценки и отбора пакетов.
5. Контроль результативности, эффективности и безопасности инвестиций в режиме мониторинга портфеля. Этапом предусматривается диверсификация инвестиционного портфеля в случае выявления отклонений от плановых значений состава доходности, риска и ликвидности.

Факторы отбора проектов в состав прямых инвестиций:

• тренды государственной политики и регулирования по отношению к отрасли;
• стадия жизненного цикла отрасли, отраслевых продуктов, конкурентной среды;
• экономические и технологические предпосылки развития отрасли;
• связь проекта со стратегией развития компании;
• глубина проработки проекта, в том числе маркетинговой и финансово-экономической;
• объем, источники и форма инвестирования;
• концентрация и фокусировка на достаточном числе проектов;
• потенциал инфраструктуры и ресурсного обеспечения проектов;
• риск не достигнуть плановой эффективности;
• наличие опыта инициаторов и других участников в решении подобных задач.

Специальные факторы отбора пакетов в портфельные инвестиции:

• уровень диверсификации портфельных инвестиций;
• возможности ликвидности финансовых инструментов;
• налогообложение операций с ценными бумагами, акциями и дивидендов;
• сложившийся уровень дивидендов, проектных ставок и прогнозируемые тренды.

Стратегия управления инвестиционным портфелем предполагает практически на каждом его этапе выполнение комплекса оценочных мероприятий. На основе оценки инвестиционных качеств объектов производится этап отбора пакетов. Для этого необходимо, чтобы однородных объектов было достаточно для конкурентного сравнения. Выбор объектов производится через прохождение трех этапов.

1. Оценка эффективности объектов с использованием типовых показателей.
2. Сравнение и ранжирование объектов.
3. Выбор пакета объектов с лучшим соотношением ликвидности, рисков и эффективности.

Реальные инвестиции реализуются в контексте подсистемы планирования и проектирования с привязкой к процессу осуществления стратегии управления и к процессу проектирования продукта и бизнес-системы. Процесс осуществления стратегии управления имеет два важных выхода: концепция стратегического развития и план стратегических инвестиционных мероприятий. Последний процесс служит источником для оценки и выбора объектов инвестирования. При рассмотрении объектов для прямых инвестиций учитываются следующие параметры оценки:

• уровень соответствия стратегии развития компании;
• специфика сферы применения проекта;
• отрасль и территория проектной реализации;
• эффективность проекта с позиции экономики и рыночной успешности;
• обеспеченность материальной ресурсной базой (сырье, материалы, энергетические ресурсы);
• общий объем потребности в ресурсном оснащении проекта;
• наличие альтернативных ресурсных источников и уровень доверия к соинвесторам;
• намеченные методы, формы и источники финансирования;
• состав проектных рисков;
• альтернативные схемы снижения инвестиционных рисков.

После предварительного отбора проекты подвергаются тщательной финансово-экономической экспертизе. Ряд проектов имеют обоснование в форме разработанных бизнес-планов. Достоверность информации в них проверяется, потоки и сальдо денежных средств по проектам пересчитываются. Производится уточнение показателей эффективности, измеряется риск инвестиционного портфеля. Для этого часто используются достаточно развитые аналитические системы, такие как Project Expert, Альт-Инвест, в которых реализована методика ЮНИДО, ВБРР или ЕБРР.

Рынок финансовых операций России сравнительно молод, возникший в эпоху кризисных волн мировой и национальной экономик. Развитие отечественных фондового и финансового рынков происходит медленно. Из-за ряда объективных проблем вся гамма портфельных возможностей, наработанных мировой теорией и практикой в сфере финансовых инвестиций, в нашей стране не может быть развернута. В таких условиях оптимальный инвестиционный портфель, на самом деле, собран из того, что есть. Тем не менее, некоторые аспекты уже сейчас успешно адаптированы и применяются в российской действительности.

Похожие записи:

• Сертификат на 3 ребенка в 2024 году Волгоград
• Если дано второе завещание
• Как можно назначить исполнителем завещания